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金融:银行 利好NIM改善 关注活期存款

发布时间:2019-10-14 21:26:04 编辑:笔名

金融:银行 利好NIM改善 关注活期存款 2010-10-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投[t资ab要le_点m:ain]宏源行业类模板.加息时间窗口超出市场预期.利率政策将维持相当长一段时间.非对称加息利好银行净息差事件:央行于10月19日晚公告加息决定。

点评:

.加息时间窗口超出市场预期。在央行上周对四大行和招商银行、民生银行实行差别化存款准备金后,市场预期加息概率降低,我们在近期对银行上市公司调研中,业内人士也认为加息的可能性不大,但央行在美国量化宽松和日本降息的背景下选择加息,最有可能是应对通胀。

.非对称加息在历史上出现过,市场不必恐慌。在2004年开始的上轮加息周期中,初次对存款的加息幅度比本次更甚,而在随后的22个月内未加息,我们判断此次大幅加息后,利率政策将维持相当长一段时间,以静待宏观数据。

.非对称加息利好银行净息差。根据上市银行2010年中报的资产负债数据,经过我们测算,本次加息有利于银行业净息差改善,因为行业1年以上存款占比在5%左右,5年以上存款更是微乎其微,而占比50%的活期存款利率未调整。贷款方面,本次加息倾向于短贷利率上调,这既保证了银行收益又加快了资金周转。

.不利方面。活期存款利率未动,而定期存款利率上调,会吸引部分储户增加短期定存,这将不利于存款活期化,据我们最新统计,活期存款增速与指数上涨有高度相关性,需要提示。

.投资建议。我们维持净息差在压力中反弹的观点,惊喜有限;未来中国银行业净息差在2- %之间;对于净息差,利率市场化并不可怕,可怕的是经济增长动力不足导致的需求萎缩。个别银行的净息差反弹会有不同的表现,股份制银行是净息差反弹先锋,我们依然看好中信银行、深发展、浦发银行、民生银行和招商银行的净息差反弹;城商行反弹最弱,主要是由于净息差降幅有限和存款压力;大行中,相对看好建设银行的净息差弹性。所以,从净息差弹性角度看,我们维持对深发展和中信银行的买入评级。综合考虑,依然维持城商行板块的买入评级。

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